Suomen talous kasvaa 2,1 prosenttia tänä vuonna, ennustaa Elinkeinoelämän tutkimuslaitos Etla. Kasvulukua on laskettu yhdellä prosenttiyksiköllä viime syyskuusta ja lasku on lähes kokonaan seurausta Venäjän aloittamasta hyökkäyssodasta Ukrainaan. Nettovienti vaikuttaa tänä vuonna Suomen kasvuun negatiivisesti. Ensi vuoden talouskasvuksi ennustamme yhtä prosenttia. Suurimmat riskit ennusteessa liittyvät uuteen turvallisuuspoliittiseen tilanteeseen. Riskejä ovat myös maailmankaupan logistiikan jatkuvat pullonkaulat, raaka-ainehintojen voimakas nousu ja mahdolliset uudet koronaviruksen muunnokset.

Etlan ennuste tiivistettynä:

• Suomen talous kasvaa Venäjän hyökkäyksestä Ukrainaan huolimatta, joskin kasvu hidastuu selvästi. Ennustamme bkt:n kasvavan 2,1 prosenttia tänä vuonna ja 1 prosenttia ensi vuonna
• Talous kasvaa tänä vuonna erityisesti yksityisen kulutuksen ja investointien tukemana. Nettoviennin vaikutus kasvuun on negatiivinen. Ensi vuonna yksityisen kulutuksen ja investointien vaikutus kasvuun on yhä positiivinen.
• Suurimmat riskit liittyvät uuteen turvallisuuspoliittisen tilanteeseen. Muita riskejä ovat maailmankaupan logistiikan ja tarjontaketjujen jatkuvat pullonkaulat, raaka-aineiden hintojen voimakas kohoaminen ja mahdolliset uudet koronaviruksen muunnokset.
• Suomen vienti kasvaa tänä vuonna reilut 5,5 prosenttia. Ensi vuonna vienti elpyy miltei samassa tahdissa. Viennin kasvu on seurausta ennen kaikkea palveluviennin elpymisestä, sillä Venäjän sokki leikkaa tavaraviennin kasvua.
• Yksityinen kulutus kasvaa reilut 2 prosenttia tänä vuonna ja puolitoista prosenttia ensi vuonna. Yksityinen kulutus saa vauhtia talouden avautumisesta ja palvelukulutuksen elpymisestä. Inflaation kiihtymisestä johtuva ostovoiman heikkeneminen kuitenkin hidastaa kasvua.
• Investoinnit kasvavat noin 3,5 prosenttia tänä vuonna ja kolmisen prosenttia vuonna 2023. Voimakkaimmin kasvavat kone- ja laiteinvestoinnit.
• Työttömyys laskee tänä vuonna 6,8 prosenttiin ja ensi vuonna 6,7 prosenttiin. Ennusteemme mukaan työllisyysaste nousee ensi vuonna keskimäärin 73,7 prosenttiin.
• Kuluttajahinnat nousevat 3,3 prosenttia tänä vuonna ja 1,9 prosenttia ensi vuonna. Inflaation kiihtyminen on seurausta erityisesti energian hintojen noususta. Ennustamme energian hintojen laskevan ensi vuonna hieman, mikä hillitsee inflaatiota. Riski ennustettua kovemmasta inflaatiosta on sodan takia todellinen.

Maailmantalous nousee Venäjän hyökkäyksen varjossa

Maailmantalous elpyy tänä vuonna neljän prosentin ja ensi vuonnakin noin kolmen prosentin vauhtia. Taloustilannetta varjostavat Venäjän hyökkäys Ukrainaan sekä sodan seurauksena asetetut pakotteet. Sota ja pakotteet leikkaavat talouskasvua ainakin kolmen mekanismin kautta, arvioi Etlan ennustepäällikkö Markku Lehmus.

– Ensinnäkin hyökkäys lisää taloudellista epävarmuutta, mikä voi lykätä investointeja ja työllistämispäätöksiä. Hyökkäyksellä on toisaalta epävarmuuden kautta välittyvä vaikutus öljyn hintaan. Merkittävin vaikutus tulee kuitenkin EU:n ja muiden länsimaiden Venäjälle asettamien pakotteiden kautta. Sitä voisikin luonnehtia jo hyökkäyksen aiheuttamaksi ulkomaankauppasokiksi, Lehmus pohtii.

Kehittyneistä maista kasvu on tänä vuonna kohtalaista Yhdysvalloissa (3,7%) ja Britanniassa (4%), kun kumpikin maa kärsii varsin vähän Venäjän aiheuttamasta sodasta ja talouspakotteista. Kiinan talous kasvaa 4,5 prosenttia tänä ja ensi vuonna. Kiinan taloudella on omat ongelmansa, ja haasteita riittää vielä koronapandemiasta ulostulossakin.

Euroalue kärsii pakotteista ja Venäjän kaupan vähenemisestä monia muita enemmän, erityisesti ne maat, jotka käyvät paljon kauppaa Venäjän kanssa. Silti, euromaiden talous kasvaa 3,7 prosenttia tänä vuonna ja 2 prosenttia ensi vuonna. Venäjän toimien takia useat Euroopan maat ovat myös kasvattamassa puolustusbudjettejaan. Next Generation EU-elpymisväline, josta jaetaan unionin jäsenmaille 390 miljardia euroa suoraa tukea ja 360 miljardia euroa lainapohjaista tukea, nopeuttaa jäsenmaiden vihreää siirtymää ja siten tukee myös kriisin energiahaasteissa. Tosin raha kohdentuu ennen kaikkea EU:n eteläisiin jäsenmaihin.

Etlan Markku Lehmus huomauttaa, että arvioihin liittyy nyt suurta epävarmuutta, koska sodan jatkoa ja sen välillisiä seurauksia voidaan yrittää ennustaa vain suuntaa antavasti.

Rahapolitiikka kiristyy kuluvan vuoden aikana. Yhdysvaltojen keskuspankki Fed nostanee ohjauskorkoa tänä vuonna viidesti ja ensi vuonna neljä kertaa. Niinpä oletetuilla 0,25 prosenttiyksikön korotuksilla Yhdysvaltojen ohjauskorko asettuisi ensi vuoden loppuun mennessä vaihteluvälille 2,25–2,5 prosenttia. Myös EKP on nopeuttanut koronnostoaikatauluaan. EKP nostanee ohjaus- ja talletuskorkoa heti ensi vuoden alussa – siitäkin huolimatta, että Ukrainan kriisi tuo riskejä euroalueen talousnäkymään.

Suomen talous kasvaa kriisistä huolimatta

Suomen bruttokansantuote kasvoi kansantalouden tilinpidon mukaan viime vuonna 3,5 prosenttia. Yksityinen kulutus kasvoi 3,1 prosenttia ja vienti 4,7 prosenttia. Samanaikaisesti tuonti kasvoi 5,3 prosenttia, joten nettovienti vaikutti negatiivisesti talouskasvuun. Investoinnit lisääntyivät 1,2 prosenttia.

Etla ennustaa Suomen kokonaistuotannon kasvavan tänä vuonna 2,1 prosenttia. Nettoviennin vaikutus kasvuun on negatiivinen tänä vuonna, mutta yksityinen kulutus nostaa kasvua tänä ja ensi vuonna. Ensi vuoden talouskasvuksi ennustamme yhtä prosenttia.

– Alensimme kasvulukua yhdellä prosenttiyksiköllä viime syyskuusta. Se on suoraan seurausta Venäjän aloittamasta hyökkäyssodasta, vaikka pieneltä osin myös odotuksia nopeammin kiihtyneestä inflaatiosta, toteaa Etlan ennustepäällikkö Markku Lehmus.

Vienti kasvaa ennusteen mukaan tänä vuonna noin 5,5 prosenttia ja ensi vuonna yhä 5 prosenttia. Investoinnit lisääntyvät reilut 3,5 prosenttia tänä vuonna ja liki 3 prosenttia vuonna 2023. Yksityinen kulutus kohenee pari prosenttia tänä vuonna, kun palveluiden kulutus elpyy. Vuonna 2024 Suomen bkt:n odotetaan kasvavan 1,5 prosenttia, mikä on lähellä Suomen potentiaalisen tuotannon kasvuvauhtia.

Palveluvienti vauhdittuu, tavaravienti kasvaa hitaammin

Etla ennustaa viennin määrän kasvavan tänä vuonna 5,6 prosenttia. Tavaroiden vienti kasvaa vain 1,3 prosenttia, sillä Venäjä-pakotteet ja metsäyhtiö UPM:n lakko leikkaavat kasvua. Metsäteollisuuden vienti heikkeneekin viime vuodesta. Erityisesti kone- ja laitevienti sekä sähkö- ja elektroniikkateollisuus kärsivät Venäjä-pakotteista. Myös elintarvikevienti vähenee selvästi Venäjän sotatoimien takia. Palveluviennin Etla ennustaa kasvavan yli 16 prosenttia, kun turismi Euroopasta elpyy heikosta vertailuvuodesta.

Ensi vuonna viennin määrä kasvaa viitisen prosenttia. Vienti saa edelleen vetoapua kansainvälisen talouden elpymisestä Venäjä-pakotteista huolimatta. Palveluiden viennin odotetaan kasvavan noin 8 prosenttia ensi vuonna ja koko viennin 4 prosenttia vuonna 2024. Kustannuskilpailukyvyn heikkeneminen tänä ja ensi vuonna hidastaa hieman viennin elpymistä ennustejaksolla.

Investoinnit kasvavat tänä vuonna 3,6 prosenttia. Asuinrakentamisen ennustetaan kasvavan vajaat 2 prosenttia. Vuonna 2023 investointien kasvu hidastuu hieman. Teollisuuden isot investointihankkeet näkyvät erityisesti kone- ja laiteinvestointeina ja investointiaste nousee ennustejaksolla.

Inflaatio kiihtyy selvästi yli 3 prosentin

Kuluttajahintojen ennustetaan nousevan tänä vuonna 3,3 prosenttia. Inflaatiota kiihdyttävät liikenteen ja asumisen hintojen kohoaminen, missä energian hinnan nousu on erittäin merkittävässä roolissa. Myös elintarvikkeiden hinnoissa on nousupainetta. Ensi vuonna kuluttajahintojen nousu hidastuu 1,9 prosenttiin, kun energian hintoihin odotetaan laskua.

Nimellisansioiden ja muiden tulojen sekä työllisyyden hidaskin kasvu tukevat yksityistä kulutusta tänä ja ensi vuonna. Yksityisen kulutuksen ennustetaan kasvavan tänä vuonna 2,2 ja ensi vuonna 1,6 prosenttia. Iso osa tämän vuoden kulutuksen kasvusta on ns. kasvuperintöä edellisvuodelta. Tulokehitystä merkittävämpi vaikutus on säästämisasteen alentumisella, kun kohonnut inflaatio syö kotitalouksien reaalituloja.

Hyvä suhdanne auttanut työllisyyden kasvua

Hyvä työmarkkinatilanne pehmittää Venäjä-pakotteiden sekä muiden sotaan liittyvien tekijöiden tuomaa sokkia. Työllisten määrän ennustetaan kasvavan tänä vuonna noin 32 000 henkilöllä. Työvoiman kasvu yllätti viime vuonna positiivisesti, mutta tänä vuonna kasvu hidastuu ja työttömyysaste laskee 6,8 prosenttiin. Työllisyysasteen ennustetaan nousevan tänä vuonna keskimäärin 73,5 prosenttiin.

Osaavan työvoiman saatavuus ja työvoimapula ovat muodostuneet odotettua suuremmaksi työllisyyden kasvun esteeksi. Ensi vuonna työllisyyden kasvu jatkuu, mutta hitaana. Työttömyysaste laskee 6,7 prosenttiin ja työllisyysasteen odotetaan paranevan 73,7 prosenttiin. Marinin hallitus on tehnyt jonkin verran työllisyyttä edistäviä toimia, mutta niistä monet ovat olleet kalliita julkistaloudelle.

Riskejä runsaasti näköpiirissä

Suurimmat riskit Etlan kevään 2022 ennusteessa liittyvät uuteen turvallisuuspoliittiseen tilanteeseen sekä maailmankaupan logistiikan ja tarjontaketjujen jatkuviin pullonkauloihin, raaka-aineiden hintojen voimakkaaseen kohoamiseen ja mahdollisiin uusiin koronaviruksen muunnoksiin.

Venäjän tilanne voi yllättää negatiivisesti. Isoja huolia syntyy myös siitä, että istuva hallitus ei halua enää tehdä uusia, työllisyysastetta olennaisesti nostavia politiikkatoimia, huomauttaa Etlan toimitusjohtaja Aki Kangasharju.

– Turvallisuustilanteen heikkeneminen korostaa entisestään hyvän taloudenpidon merkitystä, uudistukset ja työllisyystoimet olisivat nyt olennaisen tärkeitä. Nykylinja ei turvaa Suomen tulevaisuutta ikääntymiseltä eikä sodan uhkalta, Kangasharju toteaa.

Taulukko: ETLA S22.1/y01t

Suomen huoltotase

	Arvo	Määrän muutos, %
	Mrd. e 2	Edellisestä vuodesta				Keskimäärin
Huoltotase-erä	2021	2021	2022E	2023E	2024E	2017-21	2022-26E
Bruttokansantuote markkinahintaan	250,6	3,3	2,1	1,0	1,5	1,3	1,5
Tuonti	97,4	5,0	5,9	4,1	2,6	2,1	3,7
Tavarat	67,4	6,1	1,9	2,3	2,0	2,3	2,3
Palvelut	30,0	2,7	14,7	7,6	3,8	1,6	6,5
Kokonaistarjonta	348,0	3,8	3,1	1,9	1,9	1,5	2,2
Vienti	97,9	4,2	5,6	5,1	4,0	2,6	4,3
Tavarat	70,3	4,4	1,3	3,7	2,6	2,8	2,4
Palvelut	27,7	3,7	16,2	8,1	7,0	2,1	8,2
Investoinnit	59,1	1,9	3,6	2,9	2,2	1,7	3,0
Yksityiset	48,2	4,4	4,1	3,3	2,5	1,5	2,8
Julkiset	11,0	-7,8	1,5	1,0	0,8	2,2	3,9
Kulutus	188,2	2,9	1,6	0,9	1,1	0,7	1,2
Yksityinen	127,9	3,2	2,2	1,6	1,4	0,4	1,6
Julkinen	60,4	2,2	0,4	-0,5	0,4	1,4	0,2
Varastojen muutos 1	2,7	1,0	0,1	-0,8	-0,4	0,0	0,0
Kokonaiskysyntä	348,0	3,8	3,1	1,9	1,9	1,5	2,2
Kotimainen kysyntä	250,1	3,6	2,2	0,6	0,9	1,1	1,3
Julkinen kysyntä	71,4	0,5	0,6	-0,3	0,5	1,5	0,8
		Hinnan muutos, %
		Edellisestä vuodesta				Keskimäärin
Huoltotase-erä		2021	2022E	2023E	2024E	2017-21	2022-26E
Bruttokansantuote		1,9	1,7	2,3	1,6	1,6	1,9
Tuonti		9,7	14,3	-1,9	-0,5	2,3	1,4
Vienti		10,4	11,7	-1,3	-1,0	2,6	1,0
Investoinnit		0,8	2,3	2,0	2,0	1,9	2,0
Kulutus		2,0	2,9	1,9	1,7	1,4	2,0
1 Kontribuutio bkt:n kasvuun, %-y, sisältää tilastollisen eron.
2 Käyvin hinnoin.
Lähteet: Tilastokeskus, Etla.

Taulukko: ETLA S22.1/y02t

Eräitä keskeisiä ennusteita

	2019	2020	2021	2022E	2023E	2024E
Kuluttajahintainflaatio, %	1,0	0,3	2,2	3,3	1,9	1,7
Ansiotason muutos, %	2,1	1,9	2,3	2,7	2,6	2,3
Työn tuottavuus, %	-0,1	0,2	2,0	0,6	0,3	1,0
Työttömyysaste, %	6,8	7,7	7,6	6,8	6,7	6,5
Työllisyysaste, %	71,6	70,7	72,3	73,5	73,7	74,0
Kansainvälinen kustannuskilpailukyky, %	1,0	3,4	-3,7	-1,4	-1,1	0,0
Vientikysyntä, %	-0,5	-5,5	6,1	3,0	2,0	2,0
Vaihtotaseen jäämä, % suhteessa bkt:hen	-0,3	0,7	1,0	-0,5	0,0	0,1
Teollisuustuotannon (tuotos) muutos, %	2,8	-3,0	5,0	2,1	3,0	2,0
Suomen EDP-jäämä, % bkt:sta	-0,9	-5,5	-2,1	-2,0	-1,3	-1,2
Suomen EDP-velka, % bkt:sta	59,6	69,0	67,3	67,6	67,6	67,5
Rakenteellinen jäämä, % bkt:sta	-1,2	-3,7	-1,4	-1,6	-0,7
Euribor 3 kk, %	-0,4	-0,4	-0,5	-0,3	0,1	0,6
EU27-maiden bkt:n muutos, %	1,8	-5,9	5,2	3,8	2,1	2,3
Euroalue	1,6	-6,4	5,2	3,7	2,0	2,3
EU27-maiden kuluttajahintojen muutos, %1	1,5	0,7	2,9	4,0	2,2	2,0
Euroalue1	1,2	0,3	2,6	3,8	2,0	1,8
1 Yhdenmukaistettu indeksi
Lähteet: Tilastokeskus, Etla.